馬　超 香港大學(xué)中國(guó)商業(yè)學(xué)院課程總監(jiān)

今年以來，香港資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出蓬勃熱鬧的景象，勢(shì)頭大好。港股憑藉自身獨(dú)特的地位和優(yōu)勢(shì)穩(wěn)步上升，表現(xiàn)搶眼，成為領(lǐng)漲全球市場(chǎng)的重要力量之一，IPO市場(chǎng)也明顯回暖。巨頭企業(yè)紛紛選擇赴港上市，這不僅反映出香港資本市場(chǎng)活力的顯著回升，更凸顯了香港作為國(guó)際金融中心的核心競(jìng)爭(zhēng)力，充分體現(xiàn)出其「超級(jí)聯(lián)繫人」和「超級(jí)增值人」的重要角色。香港擁有「背靠祖國(guó)、聯(lián)通世界」的優(yōu)勢(shì)，要進(jìn)一步堅(jiān)定不移地深化國(guó)際交往合作、走國(guó)際化道路，才能更好地發(fā)揮自身所長(zhǎng)，更有效地服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略需求。

儘管今年以來國(guó)際局勢(shì)複雜多變，貿(mào)易摩擦持續(xù)不斷，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)甦面臨諸多挑戰(zhàn)，但港股市場(chǎng)卻展現(xiàn)出韌性，脫穎而出。今年以來，港股穩(wěn)步上升，成為全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)最亮眼的市場(chǎng)之一。港交所數(shù)據(jù)顯示，2025年前四個(gè)月，港股日均成交額達(dá)到2,504億港元，較去年同期的1,025億港元大幅增長(zhǎng)144%。國(guó)際投行花旗集團(tuán)也將恒生指數(shù)年底目標(biāo)價(jià)上調(diào)至25,000點(diǎn)，並預(yù)計(jì)2026年上半年將突破26,000點(diǎn)。

成績(jī)斐然彰顯吸引力

更令人矚目的是香港IPO市場(chǎng)在2025年的強(qiáng)勁表現(xiàn)。截至5月21日，港交所IPO募資規(guī)模達(dá)到84.2億美元，重新登頂全球第一。同一時(shí)期，紐交所、納斯達(dá)克、上交所和深交所的IPO募資規(guī)模分別為48.71億美元、66.24億美元、18.3億美元和17.6億美元。

資本市場(chǎng)的復(fù)甦不僅體現(xiàn)在募資金額上，也直接反映在優(yōu)質(zhì)企業(yè)的不斷湧入。從去年美的集團(tuán)，到今年寧德時(shí)代和恒瑞醫(yī)藥，巨頭企業(yè)紛紛選擇香港作為融資平臺(tái)。以寧德時(shí)代為例，這家全球最大的電動(dòng)汽車電池製造商於5月20日在香港交易所掛牌上市，首日即受到市場(chǎng)追捧，股價(jià)大漲16.43%，市值達(dá)到1.39萬(wàn)億港元。作為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)龍頭的恒瑞醫(yī)藥，則於5月23日在港交所上市，首日股價(jià)高開29.4%，盤中漲幅一度達(dá)到37%，甚至超過其A股價(jià)格。這些企業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)不僅為市場(chǎng)注入了更多信心，也彰顯了香港資本市場(chǎng)在全球範(fàn)圍內(nèi)日益增強(qiáng)的吸引力。

根據(jù)香港交易所的數(shù)據(jù)，2025年前四個(gè)月，香港共收到116宗IPO申請(qǐng)，遠(yuǎn)高於2024年同期的89宗和2023年的73宗。其中2025年第一季度完成的15宗IPO，募資額達(dá)177億港元，創(chuàng)下自2021年以來同期新高，進(jìn)一步體現(xiàn)出香港市場(chǎng)吸引力的持續(xù)提升。

吸引國(guó)際資本對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

但應(yīng)注意的是，儘管香港資本市場(chǎng)的復(fù)甦已經(jīng)取得顯著成效，近期的活躍仍主要依賴內(nèi)地資本的推動(dòng)，不可忽視國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來的壓力。在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦不斷加劇的背景下，香港需要進(jìn)一步強(qiáng)化其融入全球經(jīng)濟(jì)體系的角色，為中國(guó)在「外循環(huán)」中保持開放格局貢獻(xiàn)力量。也就是說，香港必須堅(jiān)定不移地走國(guó)際化路線，吸引更多來自全球的資本，才能維繫住自身地位，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略需求方面發(fā)揮更大作用。

寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥成功赴港上市的案例，凸顯了香港為中國(guó)企業(yè)國(guó)際化提供的重要支持。但內(nèi)地龐大的市場(chǎng)以及蓬勃發(fā)展的創(chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)，也對(duì)香港的角色和作用提出了更高要求。香港應(yīng)充分發(fā)揮其離岸金融市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，不斷完善上市與融資機(jī)制，成為內(nèi)地企業(yè)開展全球融資的重要平臺(tái)，同時(shí)也應(yīng)努力拓展上市企業(yè)多元化，加大力度吸引更多海外企業(yè)來港上市融資，增強(qiáng)國(guó)際化特色。只要香港持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)並提供穩(wěn)定回報(bào)，國(guó)際資本的流入將成為必然趨勢(shì)。

香港還應(yīng)更加注重金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，積極探索金融科技、綠色金融等新興領(lǐng)域，為市場(chǎng)注入更多活力。這不僅推動(dòng)金融行業(yè)的多元化發(fā)展，也有助於進(jìn)一步提升香港在全球金融體系中的話語(yǔ)權(quán)與影響力。